ネットの発達で、逆説的に田舎化してるよねーという昨日の記事に関連して、ロイター本社で経済記者をやっている友達（@reutersNatsukoW）から面白い論文を紹介してもらいました。
THE PARADOX OF WEALTH AND THE END OF HISTORY ILLUSION
by William J. Bernstein
わずか19ページのレポート（PDF)なので、英語が出来る方はぜひ。
著者は、ウィリアム・バーンスタイン（William J. Bernstein）。アメリカの投資理論家、歴史研究家で、著作が日本でも数冊翻訳されています。
さて冒頭のレポートに話を戻して。
論旨は、
「技術革新により、どんどん豊かになる社会においては、投資へのリターンは逆にどんどん小さくなるという逆説がある」
というもの。
論拠は色々と（株式の希薄化など）あるので詳細はレポートで直接確認頂きたいのですが、一番分かりやすい点が「社会が貧しければ超過資本は非常にわずかである＝高い、逆に豊かであれば資本が余る＝安い」ということ。要はそもそも貧しかったら将来の（リターンを見込む）投資になんて誰もリソースを回せないってことです。
土地が痩せてていつも腹ペコの農家の人がいたとして、わずかに取れた小麦は備蓄したり貸したりせず、自分で食べちゃいますよね。だからもし少しでも余った小麦を誰かに貸したり、あげたりするとしたら、めちゃくちゃ高い見返り（＝リターン）を要求するはず。余剰のものはとても貴重なため、高いリターンが見込めたわけです。
一方、豊かになるとリターンが減るというのは、この逆のことが起きていくということ。
レポートの最後に彼はこう書いています。
”投資に対するリターンが高かった古代や中世の時代が羨ましいかも知れないが、もしタイムマシーンがあったとして、現代社会の快適で安全で知的な生活を諦め、高いリターンを求めて過去に向かいたいとは、まともな神経の持ち主なら思わないだろう。
争乱、疾病、高い乳幼児死亡率、劇的に短い平均寿命だった過去の世界において、仮に投資で成功したとしてその果実を何に使うというのか。技術革新によって過去に比べて遥かに豊かな生活ができる現代において、リスクの多寡に限らず投資によるリターンは必然的に小さくなっていくのだ。”
”While we might envy the high rewards to capital in the ancient and medieval eras, who in their right mind would willing step into a time machine and give up the comfort, safety, and intellectual rewards of our modern society just to improve their portfolio return?
Of what use is investment success in a world of mayhem, disease, high infant mortality, and drastically shortened life expectancies?
As technology makes the world ever more wealthy, the returns on both riskless and risky assets will of necessity fall. Pray that the naysayers are wrong, and that both processes continue.”
勘違いして欲しくないのは、投資の意味がなくなると言いたいのではありません。
複利の力を利用した長期運用だけでなく、短中期で情報のアービトラージを狙う人、起業家などのリスクテイカーにはそのリスクに応じたリターンはあるでしょう。
あくまで超長期で俯瞰してみたときの歴史の大きな流れ、全体的な方向性としてそういう傾向だということです。
いやー、面白い！
以下、私見を書きます。
投資というのは、直接的には資本（ヒトモノカネ）を投下することですが、そのリターンが下がるということは、裏を返せば、資本を調達するコストが下がっていく、ということでもあります。
誤解を恐れず言えば、投資をするということは「誰かに力を貸す」こと、投資をされるということは「誰かから力を借りる」こと、とも言い表せます。
豊かになれば周囲に力を貸す余裕ができる。社会全体が豊かになれば、他者に何かをしよう/できる人数も増えるから、需要と供給のバランスで、人の助けを借りるためのコスト自体は下がっていく。
そして、コストが下がるということは、敷居が下がるということなので、今までより「多様な」人から、より「様々な」力を借りることができるということです。
実際にその流れは、まだ萌芽ではありますが少しずつ顕在化し始めています。
◯KickStarterなどの不特定多数の人から金融機関やファンドを介さず直接資金を調達できる「クラウドファンディング」。
◯カーン・アカデミーやiTunes Uなど、小学校レベルから大学院レベルまでの授業が無料で受講できる「オンラインでの無料学習プラットフォーム」。
◯格安で世界中の現地の家や部屋を借りられるAirBnBやCouchSerfingのような「ルームレンタルサービス」。
◯Square CashやBitcoinなど、ネットを介して個人間で超少額の送金や決済が可能になる「マイクロペイメント」や「仮想通貨」。
などなど・・・
企業に限らず、「個人」がヒトモノカネを調達する際のコスト低減と調達できるものの多様さは、近年確実に進み始めています。
2013年のクラウドファンディングの市場規模は51億（約5,000億円）ドルに : ihayato.書店
稀代の教育改革者は、学びを楽しむ達人だった――サルマン・カーン カーンアカデミー創設者に聞く
現地の人から借りる家・アパート・部屋・バケーションレンタル – Airbnb
メール1本で送金できる「Square Cash」、米国でスタート – ITmedia ニュース
ビットコインが500ドルに乗せたので、これを機会に整理してみる – Market Hack
仮想通貨「Bitcoin」とは一体何か、どういう仕組みかが一発で分かるまとめ – GIGAZINE
まだほとんどは欧米で起きていることですし、日本で大きな流れになるには時間が掛かるかも知れません。
とはいえ、俯瞰してみれば時代の方向性は明らかだと思います。
いつの時代も人間一人で出来ることはとても限られているわけで、逆に言えば、どれだけ自分以外の人の力を借りられるかが、その人の成せることの最大値を決めるといっても過言でないでしょう。
またコストが低いということは敷居が下がることでもあるので、もっと気軽に色んなシーンで人の力を借りやすくなる（ルームレンタルのAirBnBとかまさにそうですよね）ことでもあります。
あとはその人が何をしたいのかの「意志」と、それぞれの仕組みやプラットフォームに対する「リテラシー」次第で、昔に比べて遥かに色んなことが実現できるようになるのかも知れません。
んー、そうかなぁ、今の生活のまま淡々と時が過ぎていくんじゃないのかなぁ・・・
その感覚、とてもよく分かります。
しかし、10年前。
スマホの登場と爆発的な普及を想像できたでしょうか？
クラウドファンディングが登場することは？
銀行を介さず手数料もなしでメールで友達に送金できるようになるのは？
ソーシャルメディアとスマホを通して、毎日のように距離を問わず、友人・知人、もしくは会ったこともない人の近況を知ったり、他愛のないやり取りをすることは？
ほとんどの人は全く想像できなかったと思います。
つまり、具体的にどういう形で、いつ、この流れが実現、実装（Application）されていくのかを予想するのは私も含めて一般的な人間には至難の業だと思います。
できることは、「大きな流れに逆らわないようにしておく」こと。
あと忘れてはいけないポイントは、いくら力を借りやすくなるといっても、誰だって力を借りられるわけではない、ということ。
新しい社会構造における人間関係のあり方として、これ重要だと思う。「ネット上でしか知らない（もしくは1, 2回しか会ったことがない）人を信頼できるかどうか」／プリズムを持っているか？「レイヤー化する世界」カジケンブログ http://t.co/7jXUY0qNAM
— 佐々木俊尚 (@sasakitoshinao) June 30, 2013
大事なことは自分が個人としてネット上においても信頼されるように振る舞っていくこと、そして信頼を何らかの形で蓄積していくこと。
旧来の投資の世界だって、きちんと受けた投資に対してリターンを返していく実績（トラックレコード）の蓄積がないとダメなのと同じ。
また世界が本当に「田舎化」していくのであれば、それがとても大切なことだと私は考えています。結局、田舎って信頼関係がめっちゃ大事ですからね。
「田舎化」する世界。 | カジケンブログ
私にとってはブログがその一つではありますが、別に自分に合っていれば各人どんな形だって構わないと思います。
もちろん変動（Fluctuate）はこれからあるでしょう。上記に挙げたサービスがそのまま主流になるかすら誰にも分かりませんし、旧来の価値観を持つ人たちや既得権力者による揺り戻しも何度か来ると思います。そういった短中期の流れがしっかり読める人にとってはまどろっこしい感覚かも知れません。だけど、短期間での流れを読むほうが個人的には遥かに難しいと感じています。
超長期で見たらこの流れは間違いないわけですから、乗っかっておいたほうがいいでしょ？
（特に投資を本業としない人間にとって）投資の基本は時の力を味方につけた長期投資ですからね（笑）
まとめると、
◯超長期で俯瞰すると、人間はどんどん豊かになり、それにつれて投資リターンはどんどん下がっていく傾向にある。
◯それは、投資を受ける側、つまり他者から力を貸してもらうことのコスト（＝敷居）もどんどん下がっていくということでもある。
◯とはいえ誰でも力を貸してもらえるわけではないから、リアルと同様ネット上でも信頼を蓄積していくことが長期的に見れば非常に大事なのではないか。
貴重な自分の時間を「投資」するわけですから、信じる信じないはどちらでも結構です。
自分に見えている世界観を信じて行動を積み重ねるのみ。
これから10年で世界がどう変わっていくのか、個人的にはとても楽しみです。
@kaji321さんをフォロー
